(网经社讯)10月16日，七牛云在港交所挂牌上市。招股书显示，2021年至2023年，七牛智能分别亏损2.2亿元、2.13亿元、3.24亿元；经调整亏损分别为1.06亿元、1.19亿元、1.16亿元。七牛云三年亏损超9亿何以成功IPO？（详见网经社专题：七牛云港交所上市 三年多亏损超9亿 靠阿里也“无济于事”？https://www.100ec.cn/zt/qiniu/）。

出品｜网经社

作者｜九月

审稿｜云马

一、三次递表 上市首日股价下跌

10月16日，上海音视频云服务提供商七牛云在港交所挂牌上市，申万宏源香港、交银国际为其联席保荐人，发行价为2.75港元/股，收盘下跌56.73%。

　据网经社云计算台（CC.100EC.CN）获悉，七牛云此次IPO募集资金的用途包括提升公司的竞争力、扩展海外业务、增强公司研发能力、完善技术基础设施等。

值得一提的是，早在2021年5月，公司就曾向美国证券及交易委员会递交招股书，寻求在美国纳斯达克上市，但最终未能成功。2022年9月，七牛云撤回美国上市申请。2023年6月，七牛云转战港股，并经过三次递表和一年多的时间才成功通过聆讯并上市。

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，七牛云在上市过程中，经历了多次递交上市申请、更新招股书等环节，上市首日，七牛云的股价表现备受关注。尽管开盘价较发行价有所下跌，但公司的成功上市仍然为投资者提供了参与其未来发展的机会。

 网经社电子商务研究中心特约研究员、天使投资人、知名互联网专家郭涛认为，“七牛云”港交所上市是一个具有战略意义的举措。作为音视频云服务提供商，七牛智能通过在港交所上市，不仅拓宽了融资渠道，还提升了品牌的国际影响力。

二、上市后面临盈利挑战 累计亏损超9亿元

七牛云能成功上市，离不开一座强大的“靠山”，从目前的股权结构来看，淘宝中国为七牛智能的第二大股东，持股比例为17.69%，仅次于公司创始人许式伟（持有七牛云17.96%的股份）。

尽管一度受到资本的青睐，但近三年七牛云的收益情况不尽如人意。招股书显示，七牛云2021年、2022年、2023年实现营收分别为14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元(人民币，下同)；毛利分别为2.91亿元、2.29亿元、2.80亿元；毛利率分别为19.8%、19.9%、21.0%；期内亏损分别为2.2亿元、2.13亿元、3.24亿元，累计亏损超过9亿元。

根据艾瑞咨询的报告，按2023年收入计算，七牛云是中国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%；同时，按2023年APaaS所得收入计算，七牛云也是中国第二大音视频APaaS服务商，市场份额为14.1%。

此外，招股书显示，七牛云2024年第一季度营收为3.42亿元，较上年同期的2.71亿元增长26.2%；毛利为7054万元，上年同期毛利为4952万元；毛利率为20.6%，上年同期的毛利率为18.3%。七牛智能2024年第一季度期内亏损为1.48亿元，上年同期的期内亏损为9833万元；期内亏损率为43.2%，上年同期的期内亏损率为36.3%。

曹磊表示，2021年至2024年第一季度，七牛云的收入分别为14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元和3.42亿元。然而，对应的净利润却是亏损状态，累计亏损超过9亿元。这主要是由于云计算市场竞争激烈，特别是来自大型云服务商的竞争压力，导致七牛云的盈利空间受到挤压。

郭涛则认为，七牛云近几年的经营状况虽然并不乐观，持续的亏损表明公司在盈利能力上存在挑战，这可能会限制其未来的扩张和研发投入。然而，值得注意的是，经调整后的亏损有所减少，这表明公司在成本控制和运营效率方面可能取得了一定进展。如何抓住市场机遇，优化业务结构，提升服务质量和客户满意度，或将是七牛云未来发展的关键。

三、云计算市场竞争激烈 面临数据安全双重挑战

云计算已成为各行各业不可或缺的基础设施，其应用领域广泛，包括泛互联网、政务、金融、工业、医疗、教育等多个领域。据网经社发布的《2023年度中国产业电商市场数据报告》发布显示，2023年中国云计算市场规模3800亿元，较2022年的3010亿元同比增长26.24%。

云计算市场竞争激烈，尤其是音视频PaaS市场，价格战愈演愈烈。包括阿里云、腾讯云在内的竞争对手纷纷降价，对七牛云造成了更大的市场压力。虽然七牛云在音视频PaaS市场占据一定的市场份额，但面对实力雄厚的竞争对手，其市场份额的增长面临挑战。

据网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，当前，国内云计算主要玩家包括：1）头部云计算厂商：阿里云、腾讯云、京东云、华为云、百度智能云；

2）中腰部云计算厂商：金山云、移动云、华云、青云、深信服、天翼云、浪潮云、七牛云、安畅网络、曙光云、优刻得、北森云、紫光云、电科云、博云、金蝶云、灵雀云、品高云、联通云、易捷行云、又拍云、时速云、飞致云、行翼云、北鲲云等；

3）长尾云计算厂商：恒生云、天成云、安恒云、白山云、蓝云、首云、网宿云、太极云、苏宁云、蓝汛云、讯飞AI云、汉得云、微盟云、超图云、有赞云、慧算账、兴业云、华云、百望云、灵雀云、坚果云、英方云、明道云等。

曹磊指出，七牛云在音视频云服务行业仍面临着诸多挑战。一方面，市场竞争日益激烈，竞争对手纷纷开启价格战，对七牛云的市场压力和盈利空间造成了一定影响。另一方面，随着技术的不断发展和应用场景的不断拓展，七牛云需要不断创新和升级产品和服务以满足客户需求。

随着云服务市场的不断扩大，数据安全和隐私保护问题也日益受到关注。云服务提供商需要加强数据安全和隐私保护的措施，确保客户数据的安全和合规。这不仅是满足法律法规的要求，也是赢得客户信任和提升市场竞争力的关键。

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